市场走势回顾：

         今日郑州白糖市场905合约大幅高开于2955元，但在高位稍作停留后便出现大幅跳水，最低下探至2880，下午一直是窄幅震荡，最终收盘于2902，较上个交易日涨47个点，持仓大幅增加28668手，成交量一般。

各方视角：

         多方视角：

1、国储收糖会对价格形成一定支撑；

2、临近春节，食糖的需求量可能会有一定的上升；

3、从图形上看，白糖905在2850附近支撑较强，白糖下跌空间有限；

4、目前白糖空头主力同时也是多头主力，主力的锁仓行为说明空头主力对后市看法也不坚定；

5、在空头主力基本都是现货商，它们目前仍有动力拉高期价以便于高位套保；

         空方视角：

1、本次国储计划收糖80万吨，但相对本榨季的食糖产量仍然是杯水车薪，对价格的支撑作用有限；

2、本榨季食糖产量对价格会形成较大压力；

3、糖厂虽然有动力拉高价格，但在本榨季现货的沉重压力下是否仍会逆势而行还存在一定疑问；

4、目前甘蔗主产区天气情况良好，有利于甘蔗的生长；

5、07/08榨季国储收糖80万吨，考虑到白糖的存储期限，该批国储糖可能会在本榨季进行拍卖；

我们的观点：

         供给方面：本榨季白糖的现货压力依旧沉重，且甘蔗主产区天气状况良好；

         需求方面：截止11月末，全国累计销糖27.45万吨（上制糖期同期销售食糖63.35万吨），累计销糖率37.86%（上制糖期同期59.21%），从上面的数据可以看出，至少目前为止白糖的需求并没有太大起色； 收储方面：国储收糖80万吨，但相对本榨季的食糖产量仍然是杯水车薪，对价格的支撑作用有限，07/08榨季国储收糖80万吨，考虑到白糖的存储期限，国储陈糖可能会在本榨季进行拍卖；

         资金方面：从白糖的持仓来看，空头主力同时也是多头主力，这种主力锁仓的操作手法并不利于价格上涨，但下跌的空间也有限。

         技术方面：从技术图形看，白糖905合约2850附近有较强支撑，下跌的空间有限。

         综上，我们认为，基本面和资金面都不支持价格的上涨，但技术图形表明下跌的空间较为有限，若近期甘蔗主产区天气出现异常，不排除价格触底反弹的可能。因此我们倾向于认为目前白糖是一个震荡偏强的格局，价格迟迟不能上涨主要是碍于没有题材可炒。操作上，建议投资者以2850为止损参与日内短多。

风险提示：

         在白糖利空因素基本出尽的情况下，价格继续下跌的空间有限。风险主要来自于白糖需求量的进一步萎缩。