隨著上一輪銀行巨虧風波告一段落，資金由國債市場流向股市。一月份美國就業機會的減少，是1939年以來最多的，不過市場以樂觀的心態看待糟糕的數位，認為這將加速奧巴馬政府的經濟刺激方案出臺。筆者看來，這背後其實是風險意識有所改善。

　　上周幾個經濟大國的採購經理指數均強過預期，中國PMI資料和銀行新增貸款資料更顯示中國經濟的最壞時間可能已經過去，工業商品價格大幅反彈，銅價升 14%，鋁升9%。散貨船運的波羅地海指數連漲十三天。筆者認為，強制性“去杠杆”使商品價格極度超賣，趁勢反彈並不出奇，但是在美國經濟現曙光之前，商品價格未必見底。

　　俄羅斯及新興歐洲的經濟形勢在迅速惡化，資金外流和舉債困難給當地經濟帶來沈重的壓力，許多國家匯率大幅貶值，而此醞釀著更大的經濟危機。新興市場的風險在上升。

　　本周焦點是美國財長計劃在周一披露新的銀行救援方案。周三美國十二月貿易赤字預計為350億美元（vs 上月的404億美元）。周五歐洲第四季度GDP，預計收縮1.3%（vs 上季-0.2%）。