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　　国际知名投行高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)周四表示，全球股市、债市和外汇市场波动性的加剧可能会吞噬掉部分套利交易的收益。

　　据高盛集团公布的一项指数显示，全球8大主要货币的3个月期期权隐含波动率本周升至了6.03%，上周为5.78%。该指数的历史最低水平为去年11月创下的5.54%。隐含波动率通常被投资者视为设置期权价格的重要依据之一，该指数用于衡量未来的汇价波动幅度。

　　高盛集团资深货币策略师Jens Nordvig表示：“汇率波动性很可能正处在底部。若汇市波动性无法持续保持在当前的低水平，套利交易的难度将加大。”

　　在套利交易活动中，投资者通过低利率货币融资，再投资者高收益率货币。当前，套利交易者已开始押赌各大央行的利率走向，这加剧了汇市的波动性。

　　Jens Nordvig指出：“全球经济正经历一个较长的增长周期，并很可能即将步入成熟期。在这个周期的后期，央行的货币政策将变得更加模糊。”他还表示，在最近几个月里，市场对美联储和加拿大央行降息的预期已逐渐转变为升息的预期。目前，美国利率为5.25%，加拿大利率为4.25%。

汇市波动性与套利交易的联系

　　Jens Nordvig表示，汇市波动性与套利交易者的表现之间存在着密切的联系。这些投资者在制定投资策略时不仅会考虑某项特定投资的收益，还会考虑这些收益的风险性。基金经理人惯用的夏普指数(Sharpe Ratio)便是衡量金融资产绩效表现的一项重要指标。该指数是指预期收益与收益风险性的比率。

　　高盛集团建议客户对套利交易多加关注，包括来自新兴市场的货币，例如巴西雷亚尔、印度卢比等等。

股市、债券市场的波动

　　分析师表示，全球利率水平的上升是加剧金融市场波动性的催化剂之一。美国10年期国债收益率周三升至了5.327%，为2002年4月份以来的最高水平。

　　Jens Nordvig认为：“固定收益市场和股市的波动性近期都有所上升，外汇市场的波动也将不可避免的随之上升。”

　　美林公司(Merrill Lynch & Co.)根据美国2-30年期国债的场内交易期权价格编制的MOVE指数(MOVE Index)周二升至了85.2，为2005年7月份以来的最高水平。5月份该指数一度降至51.2，为1988年4月份以来的最低水平。