12月初以来，由于市场预期在“保增长”的大环境下，央行的汇率政策将进行调整，市场上人民币贬值预期骤然升温，一度出现因美元紧缺而导致人民币连续数天跌停的现象。

市场贬值预期再次引发了人民币汇率走势之争，目前，贬值派、稳定派、升值派三家之争愈演愈烈。不过，稳定派仍然占据主流，记者采访的众多经济学家和市场人士中，大多数都认为，目前升值不妥，贬值也可能得不偿失，在未来一年内，保持汇率稳定或是上策。

贬值派：应抓住目前时机进行汇率大贬值

在贬值派里，最具代表的是兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委。他在接受本报记者采访时明确表示，目前人民币升值面临的国际压力较小，而市场贬值预期又升温，现在是通过扩大波动幅度、进行阶段性贬值的较好时机，应该抓住时机，借助市场力量的推动，将人民币汇率日波动幅度从0.5%扩大到1%，并实现贬值，年贬值幅度可以高达10%，以促进出口。

鲁政委表示，在最近一次中美对话中，汇率问题已从正式议题中淡出，目前人民币面临的国际压力是2002年以来压力最小的时期。如果人民币继续升值，无论是出口，还是整个中国经济，都承受不了。

鲁政委认为，对于出口而言，贬值幅度太小很难见效，但是如果汇率贬值幅度达10%左右，加上之前恢复出口退税率13%，就可以有效促进出口。而且，汇率浮动方向单边，与以前的固定汇率机制相比更加脆弱了，因为其已完全丧失对国内经济形势的反应能力，而且给投机资金提供了机会。

升值派：贸易顺差和资本流入决定升值压力

不过，大多数国外经济学家或是机构在接受本报记者采访时均表示，人民币的贬值是短暂的，人民币还应继续升值。

美国国际经济研究会的顾问委员会主席Richard Cooper表示，如果允许人民币大幅贬值，这会导致其他国家的报复。中国用财政手段刺激经济增长的空间还很大，中国的救市政策还应该集中在这上面。

标普首席经济学家David Wyss 表示，人民币的贬值只会是暂时性的，只要其经济状况得到改善,人民币币值就应该会提高，但是这个

情况预计在2009年年中的时候才会出现。而国际货币基金组织则向本报记者表示，人民币升值还应再继续，以使中国内需及私人消费得到提高。

摩根斯坦利亚太区首席经济学家王庆也表示，除非中国出现贸易顺差大幅收窄或者严重通货紧缩的局面，否则很难出现人民币对美元汇率贬值的情况。人民币汇率仍存在根本性低估。因为在没有中央银行干预的情况下，要实现人民币贬值，市场对外汇的需求必须大于供给，比如经常账户和资本账户出现赤字。但在可预见的将来，这种情况不太可能会发生。

稳定派：应稳定汇率消除市场贬值预期

在记者采访的众多经济学家和市场分析师中，大多数认为目前汇率继续升值显然不妥，但贬值也可能无济于事，未来一个时期内，汇率最好保持相对稳定。

北京大学经济研究中心霍德明教授在接受本报记者采访时表示，中国如果持续贬值的政策，可能会造成邻近国家竞争性地贬值，这没什么好处。目前市场有贬值预期，扩大浮动区间时机比较好，比如将日波动幅度扩大到1%。短期内预期在未来3个月到半年内人民币是有可能贬值。但是从中长期看，外汇储备这么大，等金融系统稳定之后，可能还会造成通胀压力和人民币升值的压力。

渣打银行在其分析报告中称，出口增长疲软的根本原因主要是出口市场需求低迷，指望通过人民币贬值来提振出口也是不现实的。而且当前人民币大幅贬值可能引发大规模的资本流出，导致贸易顺差再度膨胀，这些是各方不愿见到的。

中信银行资金资本市场分析师杨胜琨认为，上周市场上贬值预期大幅升温，导致美元紧缺，进口企业买不到美元，阻碍作用非常大。目前而言，央行最好通过稳定汇率来消除市场的贬值预期，并且不断在银行间市场注入美元。

中国银行外汇分析师石磊也表示，用汇率贬值来刺激出口，短期内是很难见效的，今年以来韩元贬值了30%～40%，但是韩国11月出口仍然是负增长的。而且汇率贬值会引起资产价格的下跌，因为大家会将人民币兑换成美元。从目前情况来看，汇率维持稳定比较好，贬值是最后的一招。

后市预期

小幅波动整体维持稳定可能性较大

对于明年人民币汇率的预期，大部分经济学家和市场人士认为，虽然短期内不排除小幅贬值的可能，但是整体上明年人民币汇率会保持相对稳定。

王庆预计，中国在此次危机面前采取了和十年前亚洲金融危机时期类似的策略，尽管未来几个季度出口前景非常暗淡，但是，人民币持续贬值不太可能。预期2009年，人民币对美元汇率将基本保持稳定。中行则预计2009年人民币兑美元将在6.8～6.9之间波动，估计2010年年底会升值至6.6左右。

渣打银行预计，年初到11月末，人民币名义有效汇率同比升值约达20%，预计已见顶。因此2009年人民币汇率将会出现反复。短期内，人民币将对美元温和贬值，到今年年末降至7.0，明年二季度末降至7.10，随后将趋于稳定。