越来越多的事实表明，欧元区经济的糟糕程度远超出欧洲央行的预期。欧洲央行的强硬立场正在面临严峻的挑战。

据周一公布的调查显示，受法国产出指数意外大幅下挫影响，欧元区6月商业活动指5年来第一次出现收缩。同时，德国6月Ifo商业景气指数明显恶化，触及2005年12月来最低水平。

经济局面不佳增添了欧洲央行利率决定的复杂性。该行一直考虑可能早在下周采取升息举措来控制通胀。这种可能性现在变得倍加具有争议性。

欧元区6月综合采购经理人指数(PMI)降至49.5，此为2003年6月来最低水平。该指数5月为51.1。该指数高于50.0则表明经济扩张，而低于50则意味着经济萎缩。

法国6月商业活动指数降至5年来最低水平。作为欧元区第二大经济体的法国6月综合采购经理人指数降至49.1，5月为51.3。制造业和服务业活动指数均出现萎缩。

意大利联合信贷银行(UniCredit)经济学家Aurelio Maccario表示，“数据警告性表明，欧元区经济增长动能在迅速消退，在金融状况尤其收紧、全球经济前景恶化及高通胀的背景下，强健的经济基础面亦难以支撑经济周期。”

德国6月Ifo商业景气指数下降至101.3。Ifo表示，“制造业部门商业经济指数显著恶化。”制造业部门企业预计未来几个月出口订单将减少。

Ifo首席经济学家纳伯周一表示，欧洲央行无法控制食品及能源产品价格的波动局面；由于日渐降温的经济将令物价压力放缓，因此，欧银不应该提高利率。

◎ 过分乐观的欧洲央行是否后悔释放加息信号？

不过，面对通胀的高企，欧洲央行行长特里谢本月初表示，央行讨论了加息，并且下个月有可能加息。

苏格兰行家银行(RBS)经济学家Jacques Cailloux表示，“这是欧洲央行有史以来第一次使其政策同实际经济活动指标表现大相径庭。”7月份升息将使欧银面临史无前例的地区经济增长放缓的风险。

美国银行经济学家Gilles Moec称，即使近来数据所指向的经济放缓比欧洲央行管委会上月预计的要严重，但央行要放弃7月升息计划可能为时太晚。

不过，Moec补充称，若不断有类似的疲弱数据发布，则将鼓励诺亚等不希望在7月之后继续升息的管委会成员，坚决反对韦伯等鹰派委员的立场。

雷曼兄弟称，欧元区制造业和服务业活动萎缩，并且德国Ifo企业信心下降，显示欧元区经济成长正在明显放缓。

该投行预计，欧元区经济成长应在第二季大幅放慢，之后继续保持疲弱。不过，这似乎与欧洲央行的看法相反。目前欧洲央行对今年下半年经济成长的预估与5月调查数据是相符的。结合今天的数据，央行乐观的预估似乎已经偏离了。